你现在的位置:首页 > 钱讯首页 > new期市要闻 > 期市要闻期货首页 > 正文

沪铜缺乏走强动能

2020-01-22来源:和讯网 网友评论(0)

  2020年铜市主要矛盾在于下游需求不确定,而造成2019年铜价坚挺的矿石供应在2020年将大幅缓解。宏观面改善导致春季躁动,但目前缺乏边际走阔的基础,沪铜面临压制。

  电力投资约占我国铜下游消费的46%。经过十几年的电网高速投资建设,电能和电网对于经济发展的瓶颈限制已经基本解决。截至2019年11月,我国全社会用电量累计同比为4.46%,增速维持在近几年的中低速水平。2019年全国主要电网最高发电负荷为7月的4634万千瓦,低于2018年的4828万千瓦。

  2019年11月底,国家电网内部下发《关于进一步严格控制电网投资的通知》,即826号文。该规定要求,各部门各单位以产出定投入,严禁过度追求“锦上添花”项目,不得在投资计划外安排输变电资产租赁、化学储能、抽水蓄能项目。严控电网投资规模并加强投资管理,同时明确亏损单位不再新増投资。随着电网供给和需求的矛盾缓和,加上对于用电企业的利润让渡,2019年电网业务收益率大幅下降。据826号文,国网公司各级企业亏损面持续扩大,投资能力不断降低。公司经营发展面临前所未有的挑战。预计2020年电网投资大概率将同比减少,有较大可能低于4000亿水平,将显著拉低2020年铜消费。

  2019年铜矿供应减少0.5%,主要受两方面因素的影响,一方面,世界第二大储量铜矿Grasberg由露天开采转为地下开采,在转换期间,铜金矿产量大幅降低。Grasberg铜矿2018年铜精矿产量约为210万吨,预计2019年产量约为120万吨。该转换过程预计将持续2年左右,但是产能在2020年将有所恢复。预计2019年铜贡献的营业收入约为17亿美元,2020年将增长至19亿美元。另一方面,2019年非洲铜矿产能扰动。从2018年起,刚果、赞比亚等国家陆续修改矿业税法,希望能够提升利润分配比例。该措施导致多个国际矿业巨头下调了2020年的非洲产能。

  预计2020年有部分新增铜精矿产能投产。目前,虽然铜矿利润水平保持在较高水平,但尚不足以刺激铜矿企业大规模增加开发投入。据世界铜研究小组统计,在新增产能方面,巴拿马的Cobre De Panama铜矿、秘鲁的Toquepala扩建项目将会部分弥补2019年的减少量。综合考虑,Grasberg和非洲铜精矿的复产以及新矿投产,2020年预计铜精矿将增产2%,此统计已经计入了铜矿的干扰率。

  沪铜供给关系在2020年将发生显著变化。在供给端,世界铜研究小组预计2020年铜精矿产量将增长2%,造成自2010年后首次出现精炼铜过剩28万吨。在需求端,我国电网投资很有可能低于市场预期。因此,铜价躁动行情将告一段落。

  <本文结束> www.camase.com

    【钱讯声明】本文仅代表作者本人观点,凡注明“钱讯网”来源之作品(文字、图片、图表),未经钱讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。钱讯网转载内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考。投资者据此操作,风险自担。

已有0条评论,查看所有评论

讨论区

表情: 姓名: 字数
网友评论仅供网友表达个人看法,并不代表钱讯网同意其观点或证实其描述。