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豆粕调整空间不大

2019-11-15来源:期货日报 网友评论(0)

  主要逻辑分析

  1。价格:供应过剩与套利盘打压,豆粕处于低位。

  美国农业部最新数据显示,全球及美国大豆库存有较明显提升。同期,德国汉堡“油世界”提到,全球大豆供应过剩规模将超过预期。近期美豆产区收割进度加快,且天气情况良好,大豆产量预期增加,同时受到特朗普与中国签订临时贸易协定时间延期影响,美豆市场承压。

  国内方面,进入11月,豆油价格坚挺,引发买油卖粕套利,打压连粕价格,盘面已跌至支撑位附近,继续调整空间不大。

  2。国内供应:短期偏紧,油企断豆停机。

  大豆到港量方面,最新调查统计,10月份国内港口进口大豆实际到港113船732.2万吨,11月份国内各港口进口大豆预报到港125船810.85万吨。目前第二批新买的配额已经到货,但是没有交保证金,无法进入压榨。据悉北方港口200万吨美国大豆船货滞留,排队等待卸货通关。

  因卸货速度慢,目前商用大豆供应偏紧,截至2019年11月1日,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量296.49万吨,较去年同期652.41万吨减少54.55%。近几周国内油厂开机率偏低,部分油企已经断豆停机。

  3。国内需求:生猪蛋禽养殖触底回升,需求刚性。

  截至2019年11月8日,生猪养殖利润为2989.2元/头,较去年同期的125.56元/头,上涨了2280.7%。目前各地正在积极恢复生猪养殖,11月全国生猪和母猪存栏环比均温和回升,其中全国生猪存栏11月首次出现止降回升,而母猪存栏则是连续第二个月回升。

  蛋禽养殖也持续盈利,截至2019年11月8日,蛋鸡养殖利润为114.63元/羽,较去年同期的49.81元/羽上涨了130.1%。因养殖利润丰厚,养殖户补栏热情高涨,且因目前淘汰鸡价格高位,养殖户惜淘明显,因此春节前或出现超淘情况,大量补栏更增加了对豆粕的刚性需求。

  操作策略及风险因素

  投资标的:M2001

  投资方向:买入

  入场区间:2830—2930元/吨

  止损区间:2800—2850元/吨

  目标价位:2980—3060元/吨

  建仓策略:最大持仓为资金比例的80%,采取逐步建仓策略。

  风险控制:关注平均持仓价位,最大回撤设定为资金总额的10%。主要风险为市场性风险(关注人民币汇率波动等宏观经济政策);突发事件(如边缘政治引起的农产品价格波动等)。出现风险事件,积极止损,并控制日回撤比例不超过3%与总回撤比例不超过10%。


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