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股票期权时隔1733天大扩容

2019-11-10来源:中国证券报 网友评论(0)

  证监会新闻发言人常德鹏11月8日表示,证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作,按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权。下一步,证监会将指导交易所做好各项准备工作。

  图片来源:证监会官方微信

  1733天再扩容

  这是近五年来场内股票股指期权首次增加标的,市场期待已久。2015年2月9日,我国首个场内期权产品——上证50ETF期权正式上市交易,距8日已1733天。

  事实上,上证50ETF期权已成为投资者进行风险管理的重要工具,但由于50ETF中金融行业权重较高,对股票市场覆盖面有限,无法完全满足投资者多样化的风险管理需求。此次丰富期权标的,将更好地发挥股票期权经济功能,进一步满足投资者日益增长的需求。

  期权到底是什么?学术点说,期权是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出某种资产的权利。ETF期权就是标的物为ETF指数基金的期权产品。

  期权的交易方式既可以认购也可以认沽,也就意味着做多做空都有了机会。不过,并不是所有投资者都有资格交易期权产品,个人投资者的参与有一定的门槛,需满足以下条件:

  1、投资者在申请开通50ETF期权账户前20个交易日上,需要保证期货保证金账户中的可用资产不低于50万元。

  2、申请人有6个月以上的金融期货交易经验,具备融资融券的资格

  3、申请人需要具备一定的期权基础知识,要进行证券公司的相关测试,并且要通过测试才行;

  4、具备证券公司认可的期权模拟交易经验,并且具有相应的风险承受能力;

  5、满足证券公司规定的其它条件。

  值得注意的是,今年以来50ETF期权持仓量持续飙升,市场火爆,不少投资者跑步进场。今年1月-8月,50ETF期权累计成交量为4.02亿张,日均成交量246.93万张,较去年大幅增长89.75%。

  为什么要扩容期权

  境内外的经验和相关理论研究均表明,股票期权在平衡现货市场供需、维护市场稳定等多方面有着积极影响。

  从国际经验来看,美国市场的500多只ETF和近3000只个股都是股票期权标的,其聚集效应和对现货股票市场的促进作用十分显著。成熟市场的理论研究也已有明确结论,美国《芝加哥期权交易所股票期权上市交易评估》和《期货和期权交易对经济影响研究报告》等均认为,期权产品不会分流股市资金,有助于提升现货市场流动性和平抑标的资产波动,对真实资本形成有积极作用,充分肯定了期权的经济功能。

  增加股票期权标的是当前我国资本市场发展的内在需求,对于股票市场和期权市场长期持续健康发展意义重大,主要体现在以下四个方面:

  一、丰富了投资者的风险管理工具,有助于增强保险机构等长期资金的持股信心,吸引长期资金入市;

  二、有助于活跃现货市场,提高标的市场流动性;

  三、有助于促进衍生品市场发展,丰富多层次资本市场体系;

  四、确保进一步对外开放取得良好效果的重要配套措施,有助于提高我国资本市场国际化水平。

  为何选取沪深300?

  此次新增的沪深300ETF期权合约,选取跟踪沪深300指数规模最大的ETF产品作为标的。沪深300指数由A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只龙头企业组成。成分股更具代表性,基本覆盖了我国证券市场主要行业,综合反映沪深A股市场的整体表现,更有利于满足投资者的风险管理需求。沪深300指数以8%的股票只数,占据了A股总市值约60%。

  目前,沪深两市跟踪沪深300指数的ETF产品共有10只,2019年前三季度总成交额为4186亿元。其中,两市规模最大的是上交所上市的华泰柏瑞沪深300ETF,总规模345亿元,2019年前三季度在同类产品中成交占比61%。深市规模最大的是嘉实沪深300ETF,总规模226亿元,同期成交在同类产品中占比12%。两只基金也是沪深两所的ETF期权的对应标的。

  利好券商和期货公司

  股票期权产品扩容,最直接的利好对象就是券商和期货公司。由于期权交易量大,交易频繁,对于其经纪业务有明显的利好,特别是在金融期货方面有优势的期货公司。

  此外,股票期权产品扩容也令外资进入A股市场更加方便。股票期权市场的进一步完善,有助于提高我国资本市场国际化水平。比如一直在持续加码A股的MSCI,其进入A股的增量资金分主动和被动,其中2000亿元左右的主动资金进入A股一个重要前提,就是A股需要有更加完善的对冲工具。

  值得注意的是,由于期权产品具有一定的杠杆,是相对复杂的衍生产品,个人投资者应理性参与期权市场,增强风险防范意识,树立正确的投资理念,根据自身判断审慎做出独立投资决定。

  

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