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钯金年内已涨22.7% 将冲击2000美元?

2019-03-26来源:第一财经 网友评论(0)

  今年以来钯金的强势表现吸引了诸多目光,受汽车排放新规推升需求、及供应紧张担忧加剧的影响,现货钯金屡屡刷新历史新高,三个月内已经先后突破1300美元~1600美元四道关口。

  截至22日收盘,钯金今年累计涨幅22.7%,涨幅在大宗商品中仅次于原油,好于欧美各大股市表现。

  作为过去三年表现最好的贵金属品种,未来钯金价格能否继续高歌猛进?又将面临哪些风险?

  汽车业包办八成需求

  与金、银和铂类似,钯因其闪亮的光泽也可以被用来制作钯金首饰,但同时钯还拥有优异的物理和化学性能,是航天航空等高科技领域以及汽车制造业不可缺少的关键材料。

  如今,汽车业包办了全球钯产能的80%以上。由于全球各国排放标准的提升,对汽油车尾气催化转化器和净化催化剂的要求越来越高,大大推升了对钯的需求。以欧洲地区为例,欧盟去年9月推出新版排放标准全球统一轻型车辆排放测试规程(WLTP),计划到2030年使汽车和货车的二氧化碳排放量分别比2021年减少37.5%和31%。

  本月中旬,美国国家环保局宣布,菲亚特克莱斯勒公司因尾气排放未能达标,将从全美召回86.3万辆汽车。根据凯投宏观(Capital Economics)的预测,仅这部分零部件替换就将消耗约10万盎司的钯,相当于全球年消耗量的1%。

  除了汽油车,混合动力和电动汽车也是钯的消费大户。作为汽车业的未来,全球各大车企都在积极投入到新能源汽车的研发中。国际能源署(IEA)在《世界能源展望》报告中预测,2025年全球电动车和混合动力汽车保有量有望达到4000万辆,2040年它们可能会占据全球市场的半壁江山。

  今年供给缺口将达100万盎司

  然而,钯是世界上最稀有的贵金属之一,地壳中的含量约为一亿分之一,年产量不到黄金的8%。同时钯的产量又极为集中,俄罗斯和南非占到全球产量的79%。

  由于钯属于铂和镍的伴生矿,鉴于前几年铂金表现低迷,厂商的生产意愿并不强烈。贵金属咨询公司Metals Focus的报告显示,去年汽车行业的钯金需求达到创纪录的850万盎司,远高于2010年580万盎司的水平。“钯需求在过去10年的大部分时间里超过全球供应。”全球最大铂族金属加工与经销商庄信万丰(Johnson Matthey)预计,今年钯金市场的供给缺口将达到100万盎司。

  近期供应端也连续传来坏消息。俄罗斯贸易和工业部13日宣布,正考虑从5月开始暂停出口贵金属废料和尾矿。而在钯产量占全球45%的南非,国内矿业工人的罢工浪潮愈演愈烈,矿工与建筑业联盟(AMCU)同矿企的劳资谈判陷入僵局。道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管马雷克(BartMelek)称,全球对钯的需求“非常迫切”,在这个严重供不应求的市场中,任何消息都可能引发价格剧烈波动。

  花旗在近日发布的报告中指出,由于现货钯市场仍然紧张,非常看好钯的前景,寻找到合适的替代品可能需要几年的时间。美银美林则将钯金2019年上涨22%至1800 美元/盎司的预期,上调为涨到2000美元/盎司。

  钯的上涨让不少生产商重获新生。全球最大的两个铂金生产商中,英帕拉铂金公司(Impala Platinum Holdings)已还清了拖欠多年的债务,并计划开始建造一座新的钯矿,最快将于2024年投产;英美铂业有限公司(Anglo American Platinum )则正在研究扩大南非Mogalakwena矿场,希望将钯的年产量再提高27万盎司。

  两大潜在利空

  虽然价格一路上涨,衍生品市场做多热情却并不高昂。CFTC金属持仓周报显示:3月19日当周,投机者所持NYMEX钯金期货和期权净多头头寸减少349手合约,至12801手合约,连续第四周回落。

  面对钯金价格不断刷新历史新高,出于成本考虑车企正在寻找钯的替代选择。瑞银财富管理大宗商品及亚太区外汇及经济主管施德铭(Dominic Schnider)认为,钯金现在供不应求的局面短期内无法扭转,但性能表现较为接近的铂现在只有850美元/盎司左右,而且相比之下铂的供应状况比钯要稳定得多,当然相关技术转化还有很长的路要走。

  同时,全球汽车业已经显示出疲软迹象,有机构指出,鉴于美国、欧洲、尤其是中国汽车需求疲软,钯价格“应该大幅低于当前水平”。

  摩根大通警告称,经济衰退是钯金上涨的克星,在2001年和2008~2009年的两次经济衰退中,钯金价格从高峰到低谷的最大落差达到60%~70%。

  22日发布的欧美主要经济体制造业PMI等数据表现不佳,引发全球经济增速放缓担忧,全球股市集体下挫,当天钯金重挫近3%,退守1550美元/盎司。


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