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私募称估值修复已结束 市场将进一步分化

2019-03-26来源:天天基金网 网友评论(0)

  自3月4日上证指数重新收复3000点这一大关后,近15个交易日市场一直处于横盘震荡之中。对此,不少私募人士认为,当前A股的走势可以归结为是对去年过度悲观情绪的修复,在上证指数登上3100点之后,这种修复已经到位,接下来面临的将是分化,需要更加关注企业业绩。

  私募称估值修复已到位,市场分化或进一步加剧

  2019年初的市场与2018年初的市场其实都给投资者带来了相当多的意外。2019年2月1日后短短31个交易日,上证指数涨幅就超过20%,在如此迅猛的涨幅下,尤其是目前的横盘行情中,市场接下来到底会如何走也成为市场关注的焦点。

  “走到现阶段,A股的走势可以归结为是对去年过度悲观情绪的修复。这种修复,个人认为已经到位。用逻辑来讲,今年以来期待的所谓政策利好中短期已经出尽。”深圳市凯丰投资管理有限公司研究总监曹博表示,二季度A股或以横盘震荡或者回调走势为主。

  上海世诚投资管理有限公司董事长陈家琳也表示,其年初的年度报告的标题是《2019年风险偏好提升值的期待》,这句话表达了两层意思,一个是今年往上走,业绩和利率今年都不会拖后腿;如果风险偏好提升,意味着指数一定是往上走。此外,今年的主要矛盾不是业绩,不是利率,而是风险偏好的提升,或者是投资人情绪的提升和改善。到了目前的点位,市场可能走得有些快,对今年整体的定位还是修复之年,去年整个市场弹簧被压得太低了,太紧了,时间太长了,所以一定会往上弹。但是要进入一个全面的牛市,可能有些条件还不具备。

  而在星石投资副总经理兼首席策略投资官万凯航看来,在3100点之后,未来的核心驱动力一定是业绩。“估值修复已经结束,货币不可能放特别多,要关注的是未来几年到底有什么行业能够持续贡献业绩。”

  “从权益市场来说,今年确定性相比前几年有更好的宏观环境支撑。但是在这个过程中要注意风险,国内通常会说一句话叫作‘乍暖还寒’,接下来的股市整体不错,但可能面临马上到来的股票两极分化,而且是严重的分化。”熵一资产管理(上海)有限公司总经理周志彤说。

  对于分化的观点,上海景林资产管理有限公司董事总经理田峰指出,未来分化会很明显。“一边政策上在推注册制,未来企业慢慢上市会市场化,一边没有业绩支持的垃圾股,市值从最早期的七八十亿跌到二三十亿,现在又涨回去,这些公司未来值多少钱呢?可能值五个亿、十个亿,所以长期来看风险非常大。另一方面,一些头部公司目前估值还是合理的,并没有出现泡沫,或者是没有太多的泡沫在后面。”

  宁波美港投资管理中心(有限合伙)执行事务合伙人陈龙指出,2019年机会有三类:一是优质公司的估值修复机会,确定性最高;二是成长性比较好的公司估值修复和业绩提升的机会,这种机会比较难把握,但在组合里配置会是比较好的表现形式;三是一些平庸的公司,但有热点或者风口炒作的机会,在牛市环境中对很多投资人来讲可能是比较好的机会。

  在深圳大禾投资管理有限公司副总经理杨华业看来,选择投资标的要回归到本源。“在筛选股票时,可以通过很多细节性的东西把一些不好的公司除去。最根本的问题是如何定价,并且以便宜的价格去买。”(中国证券报)

  大盘缠斗3000点,3月份成土洋私募调研“旺月”

  今年以来,在股市回暖背景下,私募调研热情依然较高,相比往年,今年已经有超过百家私募合计调研近千次;其中,百亿元级私募调研次数居前,且3月份成为了私募调研的高峰期。

  年以来私募调研热情依旧非常活跃,有17家私募调研次数均在10次以上。通过进一步梳理发现,这些私募对医药、5G等板块最为青睐,这也符合了私募一致看好科技股的态度。

  与此同时,在这些私募中,不乏有很多外资私募,例如摩根士丹利公司(QFII)、新思路投资有限公司(QFII)、大和证券资本市场有限公司(QFII)和野村投资管理香港有限公司等。

  头部私募调研15次左右

  今年以来,已经有超过百家私募合计调研近千次,其中,排名靠前的均为百亿元级私募,例如凯丰投资、敦和资产、景林资产、星石投资、重阳投资和朱雀基金(已转公募)等,其调研次数多在15次以上,观富(北京)资产、淡水泉投资、拾贝投资、永安国富等,都在10次左右。

  具体来看,今年以来,凯丰投资合计进行了18次调研,其中主板上市公司有5次、中小板有7次、创业板有5次;敦和资产、景林资产和星石投资均进行了17次调研,除了景林资产在中小板有12次调研外,其余两家私募在主板和创业板的调研次数相对平均。

  此外,重阳投资、淡水泉投资、拾贝投资、永安国富分别有15次、12次、11次、9次,其中除了拾贝投资在创业板进行了6次调研外,其余私募对创业板的调研次数均在5次以下。

  在有记录可查的超百家私募合计近千次调研中,基本涵盖了A股市场的所有板块,但医药和5G板块最受青睐,且3月份成为了私募集中调研的高峰期。具体来看,今年3月份以来,景林资产调研次数最多,截至3月20日已进行了7次调研,其调研对象分别是亚玛顿、榕基软件、南兴装备、分众传媒、德赛西威、迈瑞医疗、森马服饰;深圳市翼虎投资、朱雀基金和重阳投资分别进行了3次调研,调研板块多为医药健康、TMT和5G。

  据了解,景林资产看好在当前的居民消费结构中,实物性的消费增速有放缓迹象,但享受型、服务性的消费增速在快速提升,教育、医疗、旅行、连锁餐饮这些看上去无形但提高生活质量的消费增长非常快。新的商业模式带来效率的提升,背后是传统消费和互联网的结合,长周期上看好的行业主要有科技垄断性的平台(依靠科技赋能,对传统行业进行改造,提高政府、企业的运营效率)、高效率的服务行业和医疗健康、养老服务等行业。

  3月份成为私募调研高峰期

  通过对今年3月份进行过调研的私募梳理发现,不乏诸多外资私募频现调研行列中,合计超过9家外资私募对14家上市公司进行过调研,其中有上市公司被多个外资私募集中调研。

  具体来看,今年3月份,摩根士丹利公司(QFII)进行了3次调研,分别是大族激光、劲拓股份和迈瑞医疗;新思路投资有限公司(QFII)进行了2次调研,分别是开尔新材和劲拓股份;大和证券资本市场有限公司(QFII)进行了2次调研,分别是海康威视和新时达;和野村投资管理香港有限公司进行了2次,分别是欧普照明和迈瑞医疗;此外,统一证券投资信托股份有限公司(QFII)、兰馨亚洲投资集团、加拿大养老基金亚洲投资公司、汇丰环球投资管理(香港)有限公司(QFII)和富兰克林邓普顿投资管理(上海)有限公司均进行了1次调研,其中加拿大养老基金亚洲投资公司和汇丰环球投资管理(香港)有限公司(QFII),以及和野村投资管理香港有限公司集中对迈瑞医疗进行了调研。

  朱雀基金表示,在与北美同行的交流中了解到,无论是美国的主动管理基金,还是加拿大的主流养老资金,都普遍关注中国资产,且均有增加配置中国资产的明确意愿。“综合宏观背景、政策导向、投资者风险偏好来看,资金持续流入的趋势正在形成。由于宏观面流动性宽松的背景已经实实在在地演变成A股交易量的增长,后续只要经济不再次出现平台式下移,A股将有望告别熊市,甚至完成向牛市的跨越。”

  配置上,朱雀基金将首选视野中驱动全球未来经济社会进步的先进产业,如光伏、新能源车、电子、通信、AI、云计算、大数据、创新医疗医药大健康、软件信息服务等领域。其次,对标海外发达国家成长中涌现的大型龙头公司,如快消品,非银投行,军工,种业,大家居、互联网平台等领域。

  重阳投资也表示,投资是在不确定当中寻找确定,策略需要尽量具备“遍历性”,否则,就存在出局的可能。展望2019年,由于企业盈利优劣分化和市场利率信用利差的扩大,市场或将呈现出“大发散”的结构性特征,行情将从去年的结构性收敛转为2019年的结构性发散,且结构性发散行情存在超预期可能。投资策略上注重攻守兼备,防守反击。(证券日报)

  借力内资机构,外资私募加速布局中国

  意大利独立资产管理公司Azimut集团近日宣布,通过其香港子公司安中投资管理香港有限公司与优脉财富汇(Youmy)签署了战略合作协议,并对优脉财富汇注入战略投资成为其重要股东。业内人士表示,这展示了外资进军中国市场的一种可能性。

  安中投资是最早在中国基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人的外资机构之一。此次宣布战略投资优脉,意味着不少外资私募基金在国内市场上均已开始动作。

  与其他外资机构不同,安中投资选择了与优脉携手,支持家族办公室在中国市场的成长,并为高净值客户提供全球化的高品质专业服务。

  随着中国经济的繁荣发展,高净值超高净值群体不断成长,人们在财富管理领域的服务需求也日趋个性化,过去几年,家族办公室在我国取得强劲增长。但从整个行业看基本上还处于初始发展阶段。

  安中投资的母公司Azimut一直在中国寻找志同道合的合作伙伴,无论是在管理团队的创业精神和商业模式上,Azimut在优脉身上看到了20年前 Azimut集团建立之初的状态。

  Azimut Holding董事长Pietro Giuliani对此次与优脉的战略合作评论道,一家真正的全球资产管理公司不可能放弃中国这样巨大而重要的市场,投资优脉也体现了Azimut扩大在中国和亚洲业务的承诺。

  据介绍,Azimut是意大利领先的独立资产管理公司,母公司Azimut Holding于2004年7月7日在意大利证券交易所上市(azm.mi),是意大利主要指数FTSE MIB的成员之一。股东结构包括1900多名经理、员工和财务顾问以及半岛资本,受股东协议约束,该协议控制着公司23%以上的股份,也使得其团队保持长期稳定。2019年2月底Azimut 管理资产规模达到536亿欧元(4079亿元人民币)。

  优脉财富汇成立于2014年,在过去几年中一直在探索家族办公室在中国市场的发展之路。目前,优脉在中国15个城市服务28个联盟成员,这些家族办公室向其客户提供家族财富咨询服务过百亿。

  优脉方面表示,中国高端财富管理行业已经成为世界上最重要的行业之一。2017年底,该行业累计管理资产53.6万亿元(8.2万亿美元),其中私人基金22.7万亿元(3.4万亿美元)。

  外资私募跑步入场

  伴随A股市场迎来一轮强劲反弹行情,外资私募也加快了来中国境内资本市场投资的步伐。继富达、瑞银资管、贝莱德、桥水、安本标准、施罗德、路博迈、安中投资等16家知名外资机构之后,联博汇智(上海)投资管理有限公司也于2019年3月1日在中国基金业协会完成私募管理人登记备案。

  据不完全统计,上述17家外资私募中,已有14家成立了30只产品,涉及股票、债券、量化、多元策略等不同类型,其中2019年成立的新产品至少有5只。

  此次安中投资的方式与前面几家都不一样。资料显示,优脉的创始团队由中国财富管理行业的早期开拓者们组成,了解中国高端财富市场的发展轨迹,熟悉中国企业家族和超高净值客户财富管理的需求,深知家族办公室在成长过程中的痛点,认可市场上专业正直的资深财富管理专业人士的愿景,有着支持家族办公室营运,以及产品筛选和专业咨询的能力。(中国证券报)

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