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铜:供应仍是铜价格核心 国内铜价格补涨预期不变

2019-03-22来源:华泰期货 网友评论(0)

  21日,现货市场升贴水较上个交易日再度提升,现货市场成交有所好转,主要是目前折算的升贴水仍然有利可图,低升水货源比较容易成交,市场参与主体主要是以中间套利商为主;下游企业参与意愿不强,湿法铜升水受到抑制,品牌之间价差有所拉大。

  上期所仓单21日继续增加,扣除降税因素之后,现货仍弱于期货市场,现货继续向期货仓单转化。

  21日,精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日小幅扩大,但幅度有限;21日,洋山铜升水小幅下调。

  21日,LME库存整体继续下降,并且仍然主要集中在美洲仓库,LME库存仍然以下降预期为主。COMEX库存也延续下降格局。

  此外,刚果民主共和国(DRC)重新颁布了铜和钴精矿出口禁令。“铜和钴精矿的出口被禁止”。不过,由于目前刚果冶炼产能能够消化80%以上的铜精矿,因此短期影响并不大,但考虑到2019年铜精矿的偏紧,缓慢的累积影响是存在的。

  总体上,由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,由于此前降税预期,库存继续处于积累状态,但随降税时间节点兑现,预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除,国内库存积累现状或将改观。另外,目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,此外,市场对未来宏观需求变化方面分歧较大。另外,从近几日观察情况来看,产业链下游逐步对降税有所反应,或引发短期采购行为,有利于铜价格恢复反弹结构,这或意味铜价格的震荡期或将结束。

  策略:谨慎反弹

  风险:库存累积超预期,需求未能好转。

(文章来源:华泰期货)

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