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机构:郑糖或继续维持熊市格局

2018-08-23来源:国元期货 网友评论(0)

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  近日缅甸暂停糖的转口贸易,市场预计国内走私糖的流入会有所减少,对糖价形成提振。7月国内白糖销售数据较好,2017/18榨季累计销售同比增加95万吨,使得白糖库存下降幅度较大,已与去年同期大体持平,短期给了多头信心。巴西榨糖现处于压榨高峰,截至7月下半月,本榨季累计产糖量比去年同期减少287万吨,由于巴西产乙醇效益高于白糖,预计短期制糖比仍难有较大提升,利好糖价。前期国内对白糖走私打击力度加强,一定程度上刺激了国产白糖的需求。中秋、国庆双节即将到来预计也会在节前对白糖消费形成提振。

  但是,我们要注意的是,国内、外糖供应过剩的局面仍未发生实质改变。白糖主产国货币兑美元汇率持续走弱,叠加17/18榨季和新榨季全球糖供给过剩,原糖期价备受压力,昨日已经跌破10美分/磅的心理支撑,触及近10年低位,由于我国白糖进口是采用原糖期价加一定的升贴水定价的,原糖期价走低势必拉低我国的白糖进口成本,刺激国内进口,今天海关发布的7月进出口数据显示7月糖进口同比去年增加逾3倍,也在侧面印证了这一点。另外,糖价内外价差巨大,白糖进口利润颇丰,使得我们对走私等有别于正常渠道的糖流入有了想象的空间。7月白糖销量是否透支了后续月份的销售,国内白糖8月销量是否继续向好尤未可知。前期印度出口推进不及预期,后续可能加速出口,泰国6月出口强劲,预计7、8月份出口也不会太差。距离新季甜菜糖开始压榨仅剩1个多月时间,目前市场普遍预计18/19榨季国内糖产量仍将小幅增加,外加可能的甘蔗直补和抛储,预计郑糖短期震荡,即便向上空间也不会太大,中期来看可能继续维持熊市格局。

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