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商品多数上涨黑色系走弱

2018-01-23来源:东方财富网 网友评论(0)

  东方财富网23日讯,周二商品多数上涨,黑色系走弱,截止下午收盘,铁矿石重挫3.96%,橡胶、硅铁跌逾1%,而涨幅方面,油豆上涨2.34%,沪铅、沪镍、甲醇涨逾1%。

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  上周钢材冬储需求爆发,螺纹钢期现联袂大涨。在螺纹钢连续大涨的强势带动下,铁矿石主力1805合约见底回升,本周一报收540.5元/吨,较上周三低点525.5元/吨上涨15元/吨。我们认为,铁矿石将进入供需双减的格局,一方面外矿发货进入淡季,另一方面钢厂补库高峰已过,后期继续补库空间较小。在供需双减的背景下,铁矿石自身矛盾逐渐减弱,上周冬储需求启动刺激钢价大幅上涨,从而将对铁矿石产生一定的拉动作用,后市宜以谨慎偏多思路为主。

  钢厂原料库存升至高位

  据Mysteel数据,截至1月19日,钢厂进口矿库存可用天数为34天,较1月5日的29天上升5天。34天的库存量属于近1年以来的次高位,上一次库存高点为2017年1月20日的35天。从绝对库存角度来看,钢厂后期继续补库的空间较小。并且,上周铁矿石港口现货成交持续疲弱,钢厂采购积极性明显减弱,基本按需采购。上周全国45个港口铁矿石疏港量为日均251.85万吨,创去年1月6日以来的新低。疏港量大幅下降,一方面说明北方雨雪增加对运输产生不利影响,另一方面也反映出钢厂补库热情下降。

  从预期来看,春节前钢厂还有一轮小幅补库,但是在目前偏高的库存水平下,即使春节补库出现,幅度也不会太大。也就是说,后期铁矿石需求或面临边际走弱的格局。

  外矿发货量持续回落

  由于我国铁矿石进口主要来自澳大利亚和巴西,目前南半球正值夏天飓风高发季,恶劣天气时常会对港口发运产生影响。并且,从历史经验来看,一季度一般都是外矿年内发货偏低时段。1月前两周,澳大利亚和巴西合计发货量连续出现大幅回落,1月12日周度发货量仅有1884万吨的水平,较去年12月29日当周的2728万吨下降844万吨。1月11日由于热带气旋影响,澳大利亚黑德兰港被迫关闭接近48小时,对澳矿发运产生了较大的影响。

  从目前外矿发货计划来看,从目前到2月末,外矿预计发运量整体偏少。

  钢贸商冬储惠及铁矿石

  钢厂原料补库逻辑暂告一段落,随着上周全国多地成材冬储需求爆发,产业链核心逻辑重新转向成材。前期钢贸商维持着极其谨慎的态度,部分冬储需求在被过度压制,从而导致上周冬储需求集中爆发,刺激钢材价格大幅上涨。随着冬储需求不断入场,钢价上涨仍有持续性,对铁矿石也将产生正向拉动作用。

  综上所述,我们认为,铁矿石将进入供需双减的格局。需求方面,钢厂补库高峰已过,钢厂厂内库存接近一年来峰值水平,后期继续补库空间较小;供应方面,外矿发货进入淡季,1月以来,澳大利亚和巴西发货量持续下降。在供需双减的背景下,铁矿自身矛盾逐渐减弱,冬储需求启动刺激钢价大幅上涨,同时将对铁矿石带来一定的拉动作用。因此在铁矿石上,宜以谨慎偏多思路为主。

  (作者单位:国泰君安期货)

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  甲醇期货价格自1月9日见顶之后出现大幅回落。技术上看,不但跌破了前期支撑线,更是跌破了60日均线,技术层面也开始转弱。

  节前备货临近尾声

  今年的春节来得比较晚,消费淡季也因此推迟。这种情况下,甲醇需求相对坚挺,从而对价格形成有效支撑。不仅如此,由于近期聚烯烃价格大幅上涨,煤制烯烃装置的利润改善,开工负荷提升,新投产装置也基本兑现预期,正按原计划投产。短期来看,聚烯烃的生产利润好转,开工负荷处于高位,甲醇需求旺盛。不过,随着时间的推移,消费淡季到来,加之节前备货高峰期就要结束,后期聚烯烃需求势必走弱。

  传统需求方面,甲醛进入消费淡季,其他领域的需求也相对萎靡,采购上刚需为主,未出现大规模囤货现象。

  综合来看,短期内甲醇需求仍有保障,但中长期大概率下滑,需求端对甲醇价格的支撑作用逐渐减弱。

  市场进入累库周期

  去年四季度以来,受原料供应紧张和环保巡察严格等因素的影响,天然气制甲醇和焦炉气制甲醇的生产受限,装置开工负荷大幅下滑,甲醇供应随之减少。但是,近期,部分焦炉气装置已经重启,甲醇开工负荷也恢复到58.27%,供应短缺问题得到缓解。不仅如此,由于利润丰厚,甲醇企业的生产积极性高涨,待春节之后原料供应问题解除,甲醇生产企业的开工负荷势必进一步提升,供应充裕对盘面的压制作用也将显现。

  随着供需格局的改变,甲醇市场进入累库周期。港口库存方面,截至1月19日,甲醇库存为35.28万吨,较去年12月中旬的低点增加3.75万吨,增幅为11.89%。其中,华东地区库存为28.6万吨,较低点增加1.84万吨,增幅为6.88%;华南地区库存为6.68万吨,较低点增加1.91万吨,增幅为40.04%。内陆库存方面,截至1月10日,甲醇社会库存为15.1万吨,较去年11月的低点增加7.87万吨,增幅达到108.85%。

  此外,前期,北方地区的大雪天气导致甲醇运输受阻,而随着天气的好转,运输变得通畅,跨地域的甲醇贸易重新开启。

  后市预测

  聚烯烃利润丰厚,装置开工负荷较高,一定程度上提振甲醇需求。但是,下游消费淡季即将到来,并且随着气头装置的重新复产,甲醇供应逐渐恢复,由此引发的是甲醇累库周期的开启。基于上述判断,甲醇技术上的向下破位是有效的,价格顶部已经形成,后期的操作以空头思路为宜。

  (作者:金石期货)

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