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豆粕期权 择时短线做多波动率

2017-07-06来源:期货日报 网友评论(0)
  6月30日USDA公布的A面积及季度库存报告不及预期,加之天气因素利多,前期不断走低的美豆大涨,带动国内豆粕价格走强,市场波动水平大幅提高。建议投资者于重要数据公布前,通过买入跨式或宽跨式组合短线做多波动率。

  数据不及预期,美豆及豆粕大幅上行

  6月30日USDA公布的面积及季度库存报告不及预期,同时GFS和EU模型均显示未来两周美豆产区降水量不足。7—8月为美豆关键生长期,目前南、北达科他州面临轻到重度干旱,两州今年种植面积占全美14%,产量占美国产量10%以上。USDA将于美国时间7月5日公布作物生长报告和月度压榨报告。同日USDA还会公布私人出口商销售豆粕的报告。南美方面,研究机构Abiove上调巴西大豆产量预估至1.132亿吨,雷亚尔汇率稳定在3.3左右;阿根廷大豆收割完成98.7%,美农业部维持对阿根廷的产量预估5700万吨不变。

  此外,天气及单产仍然是美豆行情最重要的影响因素。美盘休市前两个交易日,CBOT大豆大幅上行。因面积和季度库存报告不及预期,同时气象预报显示未来美豆主产区天气干燥。每周作物生长报告也将于美国时间7月5日公布。目前优良率数据极为重要,如该数据继续下调,天气炒作可能继续升温。7月12日即将公布USDA月度供需报告,如何调整单产将备受关注。国内方面,连豆粕昨日在缺乏美豆指引下高位盘整。国内总体供需面并未发生改变。粕价飙涨刺激下游交易活跃,周一豆粕成交48万吨,周二回落至14.2万吨,成交均价2804元/吨,提货量6.1万吨。

  乐观情绪消退,期权形成上涨趋势概率不大

  豆粕期货主力9月合约7月5日盘中振荡,日盘收于2792元/吨,成交量回落至89.53万手,持仓量205万手。

  豆粕期权7月5日成交活跃度较前两日有所下降,总成交量2.15万手(单边),持仓量10.55万手;9月合约成交量占所有合约总量的67%,占比维持稳定。持仓量占比56%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.73,较周一出现一定回升。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值则维持在0.76,显示乐观情绪正逐渐消化,上行的可能性不大。

  波动率大幅抬升,建议短线做多波动率

  9月豆粕期权平值合约行权价移动至2800元/吨的位置,波动率相对前期处于高位。目前60日历史波动率为17.57%,相较6月30日14.76%的波动率上行了2.81%。期权平值隐含波动率为18.45%,相较6月30日的17.85%同样出现了明显抬升,显示期权权利金已充分反映了市场对波动率的预期。(作者单位:华泰期货)

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